今年2月初，一則“王子與公主訂婚”的新聞引起(qǐ)了跨行業震動——紅星美凱龍與吉盛偉邦簽署了《股權收購框架協議》，前者拟購後(hòu)者100%股權。;(回顧：紅星美凱龍收購案：賣場“小時(shí)代”終結)到了4月25日，紅星美凱龍在證監會(huì)指定網站上公布的IPO申請的招股說(shuō)明書中披露最新進(jìn)程，稱前述收購事(shì)宜目前尚在協調及重組溝通過(guò)程中，能(néng)否最終完成(chéng)收購取決于“先決條件”的全部滿足，這(zhè)次發(fā)布也爲現在的結局埋下了伏筆。
置于紅星美凱龍口中的先決條件是什麼(me)?據筆者理解，就(jiù)是紅星美凱龍對(duì)吉盛偉邦展開(kāi)的盡職調查和具體的合作實施方案磋商，如果達不到最優合作條件，則不收購。于是，在近三個月的調查後(hòu)，最後(hòu)雙方決定將(jiāng)合作模式由“股權收購”調整爲“品牌戰略”合作。
筆者從業内人士處獲悉，在今年2月份雙方簽售《股權收購框架協議》上，紅星美凱龍已經(jīng)向(xiàng)吉盛偉邦支付10億人民币作爲定金;當時(shí)有條款規定，如果收購失敗，吉盛偉邦將(jiāng)扣除50%定金。也就(jiù)是說(shuō)，紅星美凱龍在此次事(shì)件中實際上支付了5億人民币，換得紅星美凱龍使用吉盛偉邦商業品牌權利。另據行業人士爆料，2009年紅星美凱龍也因爲收購吉盛偉邦失敗，而向(xiàng)後(hòu)者支付了3000萬違約金。同樣兩(liǎng)次賠付巨額定金，紅星美凱龍意欲何爲?
真相與資金現狀無關
至于影響這(zhè)次收購失敗的原因，紅星美凱龍方面(miàn)沒(méi)有更多透露，不過(guò)，在發(fā)布這(zhè)次收購消息到現在的三個月中，筆者也觀察到整個家居行業内外環境的變化正在加劇。在這(zhè)個以“秒”爲單位的快速發(fā)展市場中，各種(zhǒng)因素綜合最終迫使紅星美凱龍做出放棄的抉擇，當初外界對(duì)其的“收購利空論”也應驗了。
如果非得認爲是紅星美凱龍的IPO影響收購結果，那麼(me)值得一提的是，作爲一個“畫餅”和“講故事(shì)”的動作，IPO前企業的并購會(huì)使其規模更大，從而使市場對(duì)企業的估值更高，企業反而可以圈更多的錢，在放長(cháng)線釣大魚的商業邏輯下，如果是IPO的影響，那麼(me)紅星美凱龍并不會(huì)放棄這(zhè)個“畫餅”的機會(huì)。所以就(jiù)IPO自身而言，不構成(chéng)負面(miàn)的影響。
更爲值得注意的一個信号是，2014年可謂是家居企業申報上市的大年，截止目前，已有包括顧家家居、曲美家居等多家企業向(xiàng)證監會(huì)提交了A股IPO申請，在如此上市紅利期，紅星美凱龍如何抓住這(zhè)個絕好(hǎo)機會(huì)，不同選擇或將(jiāng)導緻不同命運。
另外，也有觀點傾向(xiàng)于紅星美凱龍的資金鏈上。對(duì)此，紅星美凱龍早已經(jīng)否認了這(zhè)一說(shuō)法，并稱紅星美凱龍财務狀況良好(hǎo)，現金流充沛。
爲此，筆者專門在報表中查閱了紅星美凱龍的現金流。到今年4月30日爲止，紅星美凱龍在中國(guó)貨币網公布了未經(jīng)審計的《2014年一季度合并和母公司财務報表》2014年第一季度合并現金流量表數據顯示，其在2014年第一季度經(jīng)營活動産生的現金流量淨額10.95億元，去年同期9.02億元，同比上升21.3%，單從這(zhè)一财務指标上看，紅星美凱龍并沒(méi)有缺錢的迹象。
而從外部因素看，從其2008開(kāi)始引入的風投資金來看，其先後(hòu)獲得華平、中信、複星、渤海産業基金等國(guó)内外知名私募機構近30億元風險投資。此外，紅星美凱龍還(hái)成(chéng)功發(fā)行了15億元的中期票據，邁出了在公開(kāi)市場募集資金的第一步。
再看紅星美凱龍賬上的現金及現金等價物，2014年一季度報中顯示紅星美凱龍的期末餘額32.84億元，也就(jiù)說(shuō)，即使一如當時(shí)紅星美凱龍收購成(chéng)功，20億也不至于把紅星美凱龍拖垮。
2回頂部
規模時(shí)代早已過(guò)去
那麼(me)，當我們排除了“IPO”和“資金”因素外，這(zhè)次收購案的失敗就(jiù)有更多值得市場猜測的原因。從兩(liǎng)企業數次發(fā)生“绯聞”後(hòu)，我們便可以認爲紅星美凱龍收購吉盛偉邦其實是要下一盤更大的棋。但對(duì)于這(zhè)盤棋，我們隻是猜對(duì)了開(kāi)頭，卻沒(méi)有猜對(duì)結局——誰又會(huì)料到下一個5年，又會(huì)是誰收購誰呢?
如果還(hái)是2009年的時(shí)候，紅星美凱龍的收購一旦成(chéng)功，其發(fā)揮的規模效用將(jiāng)無與倫比，但這(zhè)是2014年，這(zhè)是一個渠道(dào)爲王的互聯網時(shí)代，在家居業異軍突起(qǐ)的今天，企圖通過(guò)規模化來搶占市場的思路無疑有點落後(hòu)。
另外，根據業内數據顯示，截至2013年底紅星美凱龍全國(guó)商場達130家。目前看來，無論是商場數量還(hái)是商戶銷售額，紅星美凱龍都(dōu)是目前家居賣場毫無疑問的“老大”。筆者認爲，全國(guó)性的家居流通渠道(dào)的發(fā)展有利于整個家居建材業的發(fā)展，意味著(zhe)行業正在走向(xiàng)成(chéng)熟。如果從品牌效應來說(shuō)，紅星美凱龍的品牌合作還(hái)是有意義的。
所以，在品牌效應上，當紅星美凱龍選擇斥資拿下吉盛偉邦長(cháng)期、獨家的品牌使用權，形成(chéng)紅星美凱龍與吉盛偉邦雙品牌，如此一來，紅星美凱龍可以利用吉盛偉邦積累的品牌影響力和市場口碑，通過(guò)自己的渠道(dào)建設和招商經(jīng)驗、豐富産品線，并進(jìn)一步擴大市場份額。
3回頂部
傳播價值勝于事(shì)件本身
不過(guò)，如果我們把原本就(jiù)定位在“合作”基礎上的事(shì)件，卻被紅星美凱龍可以導演成(chéng)“收購案”，那麼(me)這(zhè)不失爲一場很好(hǎo)的營銷事(shì)件，最起(qǐ)碼，當紅星美凱龍提出收購時(shí)，市場馬上便把它趴個底朝天，各大媒體紛紛圍剿報道(dào)，各路人馬開(kāi)始分析對(duì)策，對(duì)于5億訂金的賠付作爲品牌合作的成(chéng)本，紅星美凱龍的傳播價值早已經(jīng)超越了這(zhè)次事(shì)件價值的本身。
在正如上文所說(shuō)，這(zhè)是電子商務的時(shí)代，紅星美凱龍每一步商業布局都(dōu)會(huì)變得格外謹慎，終止收購吉盛偉邦，抛棄了并購式擴張的老道(dào)路，轉而要先把商場、電商等線上線下的平台搭建起(qǐ)來，在外部變局中尋找内部突圍。
所以，更爲急迫的可能(néng)是，面(miàn)對(duì)外部對(duì)手的夾擊，紅星美凱龍要先修煉好(hǎo)内功，要先把自己的商場、電商等線上線上平台搭建齊全，在紛繁複雜的外部變局中先找到自我的内部突圍，因此，此刻，于紅星美凱龍而言，先跟這(zhè)個吉盛偉邦做朋友可能(néng)是最爲明智的選擇了。